联合证券认为2010年3月份之前可看好转

联合证券认为2010年3月份之前可看好转债

，联合证券最新研究报告指出，政策方面，预计2010年信贷增速将回归常态，CPI高于4通胀临界点的可能性微不足道，通胀并不会很快到来。上半年，央行加息可能性小，下半年两次加息可能性较大。债券供应方面，联合证券预计2010年新增国债发行量为1.9万亿元。农发债、进出口债和国开债的发行范围将在3600亿、2200亿和6300亿，总计政策性金融债的发行范围将为1.2万亿元，略高于2009年的发行量水平。另外，从券商承销的角度，联合证券估计2010年企业债和公司债券发行范围将接近1.1万亿元，高于09年的9900亿。整体而言，2010年的债券发行总量较今年小幅增长。资金面上，考虑到明年政策退出的可能大于政策收紧的可能，加上到期央票2.3万亿左右，而保险机构信医治白癜风医院誉产品投资的逐步放开，对扩容的信誉债供给而言，也能够起到一定的吸纳作用，2010年上半年，债券市场的资金面不至于太过紧张，仍能保持平衡。因此，明年债券市场面临宏观经济继续回升和新债供给增加的两重风险，但不会过紧的资金面将对市场有所支持。全国最好的白癜风医院另一方面，若经济反弹速度低于预期，则是债券市场面临的机遇。整体来看，"不温不火"将是来年债市最明显的特质。投资策略上，联合证券认为：1、债券市场对加息预期已提早透支，收益率上升的幅度接近2次加息的水平，长时间利率品种已有配置价值；2、布局利率较高的信誉品种，在经济向好阶段取得利差缩小的收益；3、A股上涨的趋势延续到明年3月份之前的可能性很大，基于这个逻辑，联合证券看好2010年3月份之前的转债走势。